DIGITAL FINANCIAL ASSETS AS AN INSTRUMENT OF INVESTMENT PORTFOLIO DIVERSIFICATION FOR A UKRAINIAN INVESTOR
DOI:
https://doi.org/10.60022/3(5)-14SKeywords:
digital financial assets, cryptoassets, diversification, investment portfolio, Bitcoin, domestic government bonds, Sharpe ratio, riskAbstract
The article examines digital financial assets as an instrument of investment portfolio diversification in the Ukrainian investment context. The study argues that Bitcoin and Ethereum should not be assessed through general statements about financial innovation, but through their measurable contribution to portfolio return, volatility and risk-adjusted performance. The empirical part is based on an annual scenario model for 2020–2025 and compares portfolios with 0%, 1%, 3%, 5% and 10% exposure to BTC and ETH. The benchmark portfolio includes domestic government bonds, the USD/UAH currency component, gold and the S&P 500 as a global equity benchmark, while the local Ukrainian equity segment is interpreted cautiously because of its limited liquidity. The results show that portfolios with 1–5% exposure to BTC and ETH improved risk-adjusted efficiency compared with the baseline portfolio. The P3 scenario provided the most balanced relationship between return growth and risk growth, while P5 generated a higher average annual return with still acceptable volatility. The P10 scenario produced the highest geometric average annual return but almost tripled volatility compared with the baseline portfolio, making it more suitable for an aggressive investor profile. The article concludes that digital financial assets may have practical value only as a limited high-risk addition to a diversified portfolio, not as a stable hedging instrument or a substitute for traditional instruments.
References
1. Белінська Я.В., Онишко С.В., Дюк Р.І. Токенізація фінансових активів як інноваційний напрям розвитку фінансового ринку. Наукові записки Національного університету «Острозька академія». Серія «Економіка». 2023. № 30(58). С. 22–29. DOI: https://doi.org/10.25264/2311-5149-2023-30(58)-22-
29.
2. Верховна Рада України. Про віртуальні активи : Закон України від 17.02.2022 № 2074-IX. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/2074-20 (дата звернення: 27.03.2026).
3. Верховна Рада України. Проект Закону про внесення змін до Податкового кодексу України та деяких інших законодавчих актів України щодо врегулювання обороту віртуальних активів в Україні, реєстр. № 10225-д. URL: https://itd.rada.gov.ua/billinfo/Bills/Card/56271 (дата звернення: 27.03.2026).
4. Задворний Ю. Перспективи використання криптовалют у фінансовій та інвестиційній діяльності в Україні. Економіка та суспільство. 2024. № 64. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-64-50.
5. Міністерство фінансів України. Інвестиції українців в ОВДП за 2025 рік зросли на 42,6%: підсумки року внутрішнього ринку державних облігацій. URL: https://mof.gov.ua/uk/news/investitsii_ukraintsiv_v_ovdp_za_2025_rik_zrosli_na_426_pidsumki_roku_vnutrishnogo_rinku_derzhavnikh_obligatsii-5529 (дата звернення: 27.03.2026).
6. Національний банк України. API для розробників: офіційний курс гривні та банківські метали. URL: https://bank.gov.ua/ua/open-data/api-dev (дата звернення: 27.03.2026).
7. Національний банк України. Офіційний курс гривні щодо іноземних валют. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/exchangerate-chart (дата звернення: 27.03.2026).
8. Національний банк України. Фондовий ринок: Індекс фондового ринку (Індекс ПФТС). Метадані фінансового сектору ССПД. URL: https://bank.gov.ua/admin_uploads/article/PFTS_ind_metadata.pdf (дата звернення: 27.03.2026).
9. Almeida J., Gonçalves T.C. Portfolio diversification, hedge and safe-haven properties in cryptocurrency investments and financial economics: a systematic literature review. Journal of Risk and Financial Management. 2023. Vol. 16, No. 1. Article 3. DOI: https://doi.org/10.3390/jrfm16010003.
10. Bejaoui A., Goutte S., Trabelsi N. Bitcoin and portfolio diversification during crises: evidence from the French market with mean-variance and stochastic dominance analysis. Risks. 2026. Vol. 14, No. 2. Article 27. DOI: https://doi.org/10.3390/risks14020027.
11. Boido C., Aliano M. The contribution of cryptocurrencies to portfolio diversification. Investment Management and Financial Innovations. 2025. Vol. 22, No. 2. P. 26–35. DOI: https://doi.org/10.21511/imfi.22(2).2025.03.
12. Chainalysis. The 2025 Global Crypto Adoption Index. URL: https://www.chainalysis.com/blog/2025-global-crypto-adoption-index/ (дата звернення: 27.03.2026).
13. Chernova N., Peleshko P. Investigation of modern investment opportunities with the use of cryptocurrency assets. Bulletin of the National Technical University “Kharkiv Polytechnic Institute”. Economic Sciences. 2024. No. 3. P. 82–86. DOI: https://doi.org/10.20998/2519-4461.2024.3.82.
14. CoinGecko. 2025 Annual Crypto Industry Report. URL: https://www.coingecko.com/research/publications/2025-annual-crypto-report (дата звернення: 27.03.2026).
15. Han W., Newton D., Platanakis E., Wu H., Xiao L. The diversification benefits of cryptocurrency factor portfolios: are they there? Review of Quantitative Finance and Accounting. 2024. Vol. 63, No. 2. P. 469–518. DOI: https://doi.org/10.1007/s11156-024-01260-w.
16. Incrementum AG. Performance Table for Gold and Silver since 1971. In Gold We Trust Report. URL: https://ingoldwetrust.report/chart-performance-table-gold-silver/?lang=en (дата звернення: 27.03.2026).
17. Jayawardhana A., Colombage S.R. Portfolio diversification possibilities of cryptocurrency: global evidence. Applied Economics. 2024. Vol. 56, No. 47. P. 5618–5633. DOI: https://doi.org/10.1080/00036846.2023.2257928.
18. Organisation for Economic Co-operation and Development. Mapping Ukraine’s financial markets and corporate governance framework for a sustainable recovery. Paris : OECD Publishing, 2025. URL: https://
www.oecd.org/en/publications/mapping-ukraine-s-financial-markets-and-corporate-governance-framework-for-a-sustainable-recovery_866c5c44-en.html (дата звернення: 27.03.2026).
19. RWA.xyz. Tokenized Real-World Asset Analytics. URL: https://rwa.xyz/ (дата звернення: 27.03.2026).
20. Slickcharts. Bitcoin Returns by Year. URL: https://www.slickcharts.com/currency/BTC/returns (дата звернення: 27.03.2026).
21. Slickcharts. Ethereum Returns by Year. URL: https://www.slickcharts.com/currency/ETH/returns (дата звернення: 27.03.2026).
22. Slickcharts. S&P 500 Total Returns by Year Since 1926. URL: https://www.slickcharts.com/sp500/returns (дата звернення: 27.03.2026).
23. Wang Z. Can cryptocurrencies improve portfolio diversification? A prospect theory perspective. Research in International Business and Finance. 2025. Vol. 74. Article 102782. DOI: https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2025.102782.
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Юлія Андріївна Перегуда (Автор)
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Facebook page
Telegram channel